2007-11-23 03:01:23 (本報訊)
英國著名經濟史學家和投資銀行家、經典名著《投機狂潮》的作者愛德華．查斯勒，于2007年6月在專業投資雜志《機構投資者》的專欄「無效的市場」中，發表了一封杜撰的黑石創始人施瓦茨曼寫給廣大股東的信，信的落款日期是2012年6月1日。
信中寫道，「各位親愛的股東：我代表本集團全體基金管理人，榮幸的提議，以每股15美元的價格現金收購所有流通股股份，此條件同樣適用于中國政府持有的股份。考慮到目前本公司股價，此收購方案保障了流通股股東的利益。此收購計劃完成後，黑市集團將從紐約証交所退市。」
「回首這段艱難的日子，我們的問題大部分都可以歸因如下：宏觀經濟條件不斷惡化，信貸市場非正常波動，並購行業面臨的日益嚴苛的政治和法律環境等等，共同鑄成了如今被稱為『私人股權泡沫』的結局。」
「在我們上市的2007年，Buyout還回報豐厚，因為那幾年企業估值和其贏利能力正處于正循環之中。現在回想起來，我們因此而過于自信了。太多的資金追逐有限的機會，我們募集一只又一只大型基金，然後快速地把錢花出去。在收購狂潮中，你不得不如此，大家都難以克制投資衝動。我們在企業贏利水準處于周期性高點的時候，以高價購買來太多的公司，考慮到幾個月之後我們又可以將之轉手，我們的行為在當時是可以理解的。但接下來，企業估值大幅下降，杠桿收購的退出也更困難。近年來股市降溫，上市難度加大，許多PE被超大型並購所套牢。」
大師的想像力固然豐富，但恐怕沒有人會認為查斯勒虛構這封聳人聽聞的信是在莫須有的「惡搞」──這名「善搞」的作家在1999年出版的《投機狂潮》一書和專欄中準確預言了高科技泡沫的破滅。也是這名仁兄，在其2005年2月出版的《信貸巔峰時刻》一書中預言，美國和英國的房地產市場「看上去非常脆弱」，可能因利率上調而崩潰，屆時借款方會遭受損失，大量不良貸款使得貸款方的資產負債表不斷惡化，終將引發信貸危機，某些情況下，還可能引發全面的銀行危機。兩年之後的2007年，美國房地產次按危機爆發，查斯勒又不幸言中。
英國著名經濟史學家和投資銀行家、經典名著《投機狂潮》的作者愛德華．查斯勒，于2007年6月在專業投資雜志《機構投資者》的專欄「無效的市場」中，發表了一封杜撰的黑石創始人施瓦茨曼寫給廣大股東的信，信的落款日期是2012年6月1日。
信中寫道，「各位親愛的股東：我代表本集團全體基金管理人，榮幸的提議，以每股15美元的價格現金收購所有流通股股份，此條件同樣適用于中國政府持有的股份。考慮到目前本公司股價，此收購方案保障了流通股股東的利益。此收購計劃完成後，黑市集團將從紐約証交所退市。」
「回首這段艱難的日子，我們的問題大部分都可以歸因如下：宏觀經濟條件不斷惡化，信貸市場非正常波動，並購行業面臨的日益嚴苛的政治和法律環境等等，共同鑄成了如今被稱為『私人股權泡沫』的結局。」
「在我們上市的2007年，Buyout還回報豐厚，因為那幾年企業估值和其贏利能力正處于正循環之中。現在回想起來，我們因此而過于自信了。太多的資金追逐有限的機會，我們募集一只又一只大型基金，然後快速地把錢花出去。在收購狂潮中，你不得不如此，大家都難以克制投資衝動。我們在企業贏利水準處于周期性高點的時候，以高價購買來太多的公司，考慮到幾個月之後我們又可以將之轉手，我們的行為在當時是可以理解的。但接下來，企業估值大幅下降，杠桿收購的退出也更困難。近年來股市降溫，上市難度加大，許多PE被超大型並購所套牢。」
大師的想像力固然豐富，但恐怕沒有人會認為查斯勒虛構這封聳人聽聞的信是在莫須有的「惡搞」──這名「善搞」的作家在1999年出版的《投機狂潮》一書和專欄中準確預言了高科技泡沫的破滅。也是這名仁兄，在其2005年2月出版的《信貸巔峰時刻》一書中預言，美國和英國的房地產市場「看上去非常脆弱」，可能因利率上調而崩潰，屆時借款方會遭受損失，大量不良貸款使得貸款方的資產負債表不斷惡化，終將引發信貸危機，某些情況下，還可能引發全面的銀行危機。兩年之後的2007年，美國房地產次按危機爆發，查斯勒又不幸言中。
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